«Узбекнефтегаз» привлёк $850 млн через рекордное размещение еврооблигаций. Куда пойдут средства

Государственная нефтегазовая компания «Узбекнефтегаз» 30 апреля разместила на Лондонской фондовой бирже еврооблигации на сумму 850 млн долларов, установив новый рекорд по объёму единовременного выпуска в истории страны, сообщила пресс-служба предприятия.

Спрос со стороны инвесторов превысил 1,9 млрд долларов, что позволило компании снизить купонную ставку на 37,5−50 базисных пунктов (0,375−0,5%) и увеличить объем размещения сверх первоначально запланированного.

Покупателями бумаг стали банки, инвестфонды, страховые организации из Великобритании, США, Швейцарии, стран Европы и Азии.

Тем не менее, итоговая доходность оказалась почти вдвое больше дебютного размещения — 8,75% годовых против 4,75% в 2021 году. Об этом компания не сообщила. Это указывает на то, что заём стал дороже.

Облигации, размещённые на пять лет, будут котироваться на Лондонской фондовой бирже.

Международное рейтинговое агентство S&P Global присвоило новому выпуску облигаций рейтинг «B+». Как ожидают аналитики, вырученные от размещения средства будут в основном направлены на рефинансирование долга с наступающими сроками погашения (покрытие старых долгов), а также на общие корпоративные цели — пополнение оборотного капитала и инвестиции.

Это связано с необходимостью реализации крупной инвестиционной программы, направленной на остановку быстрого падения объёмов газодобычи в последние годы.

По состоянию на конец 2024 года около 40% долга группы приходится на её дочернюю структуру — комплекс по производству сжиженного газа GTL Uzbekistan, также имеются обязательства у других «дочек». Это, по оценке S&P, создаёт существенный структурный уровень субординации в капитале. Тем не менее, рейтинг облигаций был приравнен к долгосрочному кредитному рейтингу эмитента, поскольку в случае банкротства, по мнению агентства, возможна государственная поддержка.

Это объясняется тем, что «Узбекнефтегаз» рассматривается как одна из важнейших государственных компаний страны, тесно связанная с правительством и играющая ключевую роль в обеспечении внутреннего рынка газом и нефтепродуктами по относительно низким ценам.

Агентство также отмечает, что производственные показатели компании улучшаются: скорректированный показатель EBITDA по версии S&P Global Ratings оценивается в 15,6 трлн сумов (примерно $1,2 млрд) в 2024 году против 12,1 трлн сумов в 2023 году. Отношение операционного денежного потока к долгу также увеличилось — с 13% в 2023 году до 16% в 2024 году. Дальнейшее улучшение этих показателей будет зависеть от повышения регулируемых тарифов на газ и увеличения загрузки завода по производству синтетического топлива UzGTL.

В 2025 году «Узбекнефтегаз» снизил прогноз по добыче газа с 34,1 млрд до 26,5 млрд кубометров и планирует привлечь в течение года зарубежные кредиты на общую сумму $2 млрд.